平易近生证券股份无限公司张骁瀚，黄文鹤近期对德邦股份进行研究并发布了研究演讲《2024年年报及2025年一季报点评：快运营业驱动营收稳步增加，成本管控成效显著》，初次笼盖德邦股份赐与买入评级。德邦股份(603056)事务概述：2025年4月25日，公司发布2024年年报及25年一季报，营收连结增加，25Q1归母净利承压。2024年，1）收入端：公司实现停业收入403。63亿元，同比+11。26%；实现归母净利润8。61亿元，同比+15。41%；实现毛利率7。6%，同比-1。0pct；2）利润端：24年公司实现归母净利润8。6亿元，同比+15。4%；实现归母净利率2。1%；扣非后归母净利6。4亿元，2025Q1，公司25Q1实现营收104。1亿元，同比+12。0%，实现毛利率4。0%，同比-2。4pct；实现归母净利润-0。7亿元，同比-173。7%。费用率方面，24年及25Q1公司各项费用获得无效管控。1）2024年公司期间费用为22。2亿元，同比-7。0%；期间费用率为5。5%，同比-1。1pct；财政/办理/研发/发卖费用率别离为+0。3%/+3。1%/+0。5%/+1。7%，同比别离-0。1pct/-1。2pct/-0。2pct/+0。4pct。2）2025年一季度，同比-9。3%；期间费用率为5。0%，同比-0。5pct；财政/办理/研发/发卖费用率别离为+0。2%/+2。5%/+0。3%/+1。9%，同比别离-0。1pct/-1。5pct/-0。2pct/+0。3pct。分营业布局看，快运营业驱动营收增加。1）快运营业，快运为公司的焦点营业，2024年全年实现停业收入364。6亿元，同比+13。0%，快运营业收入占公司总营收比达90。3%。25Q1实现板块营收94。5亿元，同比+12。9%，剔除收集融合项目收入后，快运收入同比增加15。9%。2）快递营业，2024年公司快递营业板块实现营收21。9亿元，同比-19。7%。25Q1实现板块营收4。8亿元，加强从动化扶植，办事质量显著提拔。1）从动化程度提拔，截至25年一季度，公司投入利用从动化设备场地47个、投入利用即拆即卸设备场地94个，25Q1公司从营产物破损率持续改善，同比-36。0%。2）持续优化收派和运输环节，办事质量显著提拔，25Q1公司上楼赞扬率同比-61。9%，妥投率同比提拔2。6pct，客户万票有责赞扬率同比-28。9%。截至25Q1，公司自有干干线pct；快递员结尾收派四轮车2。9万辆，乡镇笼盖率达95。0%。投资：我们估计公司25-27年实现停业收入456、490、529亿元，7。3%、归母净利润9。0、9。8、10。9亿元，当前股价对应PE别离为15、14、12倍。公司深耕快运营业近30年，具有行业领先的收集结构、市场渠道、办事体验、运营办理模式，合作劣势显著，看好公司中持久成长。初次笼盖，赐与“保举”评级。风险提醒：快运市场价钱合作加剧，下逛需求不及预期，收集融合不及预期。证券之星数据核心按照近三年发布的研据计较，华源证券孙延研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测精确度均值高达88。25%，其预测2025年度归属净利润为盈利10。71亿，按照现价换算的预测PE为12。52。该股比来90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增持评级4家；过去90天内机构方针均价为14。73。以上内容为证券之星据息拾掇，由AI算法生成（网信算备240019号），不形成投资。